聚氨酯保温板厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
聚氨酯保温板厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

美国经济复苏不想再放水给中国带来这四大问题图凤凰财经

发布时间:2020-02-03 06:33:02 阅读: 来源:聚氨酯保温板厂家

2008年金融危机后的世界,各国央行为了刺激经济纷纷开闸放水,而随着英美经济复苏,两国金融当局想收紧货币政策,于是全球货币政策出现分化,那么这种分化,会带来哪些问题呢?

2008年金融危机后的世界,是水漫金山的世界。

各国央行为了刺激经济增长,纷纷出台各种货币宽松政策,俗称放水。

金融为后各国的宽松举措

全球央行对抗低通胀的历程

美国:QE之路由我开始

量化宽松(QE:Quantitative Easing)主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性资金的干预方式,以鼓励开支和借贷,也被简化地形容为间接增印钞票。

零利率政策

量化宽松政策的起点,往往都是利率的大幅下降。利率工具失效时,央行才会考虑通过量化宽松政策来调节经济。从2007年8月开始,美联储连续10次降息,隔夜拆借利率由5.25%降至0%到0.25%之间。

补充流动性

2007年金融危机爆发至2008年雷曼兄弟破产期间,美联储以最后的贷款人的身份救市。收购一些公司的部分不良资产、推出一系列信贷工具,防止国内外的金融市场、金融机构出现过分严重的流动性短缺。美联储在这一阶段,将补充流动性(其实就是注入货币)的对象,从传统的商业银行扩展到非银行的金融机构。

主动释放流动性

2008年到2009年,美联储决定购买3000亿的美元长期国债、收购房利美与房地美发行的大量的抵押贷款支持证券。在这一阶段,美联储开始直接干预市场,直接出资支持陷入困境的公司;直接充当中介,面向市场直接释放流动性。

引导市场长期利率下降

2009年,美国的金融机构渐渐稳定,美联储渐渐通过公开的市场操作购买美国长期国债。试图通过这种操作,引导市场降低长期的利率,减轻负债人的利息负担。到这一阶段,美联储渐渐从台前回到幕后,通过量化宽松为社会的经济提供资金。

欧央行:我有猪队友我慢些走

金融危机发生后,受影响最严重的当然是我们常说的欧猪四国,希腊等欧元区国家发生债务危机。

欧洲央行在欧债危机期间于2011年12月9日欧盟峰会后提出两个三年期的LTRO,一笔于12月21日拍卖,这次LTRO被称作欧洲版QE(欧洲版量化宽松)。

此外,欧央行还进行了一系列非常规的货币政策创新,其中主要包括扩大合格抵押品范围、货币互换、实行资产担保购买计划CBPP、实行证券市场计划SMP、进行货币直接交易OMTs等,当然,还有对深陷债务危机的五个欧元区国家(比如希腊)进行持续的债务援助等。

2015年1月22日,欧央行公布远超外界预期的量化宽松计划,宣布每月采购600亿欧元资产,持续到2016年9月。从今年3月1日启动计算,本次QE将持续19个月,总额度为1.14万亿欧元,新增额度9500亿欧元。

日本:让安倍三支箭飞一会儿

金融危机发生后,日本银行迅速制定经济刺激计划,在稳定金融市场促进企业正常运营等方面做出了大量工作。首先就是将基准利率调整到极低水平,这也是继1999 年采取零利率后再度施行此政策。

日本央行在金融危机期间使用的货币政策工具主要包括:货币互换协议、放宽回购条件、直接救助计划、为银行提供次级贷款、实行金融资产购买计划、推出互补性存款便利CDF。

系统来讲,自安倍上台后,日本的经济政策可归纳为安倍的三支箭:

第一支箭:货币政策,量化宽松;第二支箭:财政政策,刺激政策;第三支箭:结构性改革。

中国:扛过危机我还是要改革

SLO、SLF、PSL、MLF,相信你已经在媒体上看到过这些英文简称了。

下面来分别介绍一下。

短期流动性调节SLO,是指中国央行推出的短期流动性调节工具,作为公开市场常规操作的必要补充,在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。以7天期以内短期回购为主,遇节假日可适当延长操作期限。

常备借贷便利SLF(Standing Lending Facility),是中国央行在2013年1月创设的流动性调节工具,主要功能是满足金融机构期限较短的大额流动性需求。

抵押补充贷款PSL(Pledged Supplementary Lending),PSL作为央行的一种基础货币投放工具,指的是中央银行以抵押方式向商业银行发放中长期贷款,合格抵押品可能包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。它的运用主要是为了实现央行多方面调控市场中长期利率的目的,进而更好的应对当前利率市场化日益加快带来的挑战。

中期借贷便利MLF(Medium-term Lending Facility),2014年9月,中国人民银行创设MLF。MLF是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具,对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行,采取质押方式发放,并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。期限为3个月。

除了上述这些英文简称外,中国央行最常进行的一项活动,当然是我们俗称的降准、降息了。

可有一天,美国不想放水了

但是,就在其他小伙伴放水放得不亦乐乎的时候,美联储和英国央行从去年开始,打算不跟大家一块玩儿了。

在经历了数年的可观增长和失业率显著下降后,美联储(Fed)和英国央行(BoE)都不再扩大量化宽松计划,并着眼于将近10年来的首次加息。

这就是美联储加息这一名词的由来,也是全球货币政策分化(主要是欧美政策分化)的开始。

全球货币分化地图

2014年,全球主要央行货币政策开始分化:美联储结束QE、加息提上日程;日本央行则意外加码宽松;欧洲央行在争论中推进宽松政策。

这一年,美国经济一枝独秀、就业市场强劲复苏、企业盈利稳步增长;日本安倍经济学虽遭受挫折,但蓄势再发;而欧元区经济衰退和通缩阴云密布,希腊也再度添乱;新兴市场内部分化严重,中国和印度在改革预期推动下大幅领跑,俄罗斯、巴西等国家则在结构性问题、地缘风险和油价下跌等因素困扰下深陷泥淖。

这一年,乌克兰危机、各国大选、还有埃博拉病毒,也不时成为市场风险的爆发点。

背后的根本原因在于,欧美经济基本面出现分化,美国和英国从危机中复苏,而欧洲作为一个多国的组合体,还在复苏中。

而美联储将于2015年12月17日公布利率决议,或将宣布加息,从而开启十年来的首次加息窗口。

政策分化带来的问题

瑞士央行行长乔丹12月10日表示,瑞士央行认为全球央行政策料将分化的情况,对瑞士是一项挑战。

主要货币地区的货币政策分化,特别对于像瑞士这样小型开放经济体,构成巨大挑战,因为这往往会引发汇率大幅波动,并妨碍经济成长,乔丹在央行季度货币政策决议后的记者会上表示。瑞士经济因此将经历一段艰难期。

世界经济面临的紧迫危险在于,美国升息时间的不确定性(虽然如今外界普遍预期,12月份就会加息)。今年一季度,美国经济增长令人失望,上周公布的低迷的零售额和工业产值数据表明,美国经济增长的放缓或许不止是一次季度性因素导致的减速。

经济学家担心,美联储过早收紧政策带来的伤害将波及到美国之外的广大地区:全球最重要经济体出现的新一轮衰退将伤及各大洲的出口商,还会对信心和投资造成打击。

不过,即便加息时机拿捏得妥当,全球经济也远未安全。国际货币基金组织(IMF)货币和资本市场部门主管何塞•比尼亚尔斯(José Viñals)上月警告称,随着美国利率上升把投资者从海外吸引回来,新兴市场面临着波动性增大或流动性戛然而止的风险。

有些人担心,所谓的超级缩减恐慌(super taper tantrum)可能令前美联储主席本•伯南克(BenBernanke)在2013年引发的市场动荡望尘莫及——伯南克当时曾暗示将减缓美联储的量宽计划。这些人正在呼吁世界各国在货币政策上加大协调力度。

但银行观察人士警告称,这么做可能不合法。货币当局的权力是国内给的,不能基于他们可能会在国外造成的溢出效应做出决策。

在汇率管理上进行合作也有问题。正如威斯康星大学麦迪逊分校(University ofWisconsin-Madison)经济学家查尔斯•恩格尔(CharlesEngel)所指出的,在确定货币的相对价值方面,不存在各方一致认同的模型。另外,政策制定者在进入这方面的谈判时还会面临巨大的政治压力。

但多数分析师也一致认为,与2013年时的情况相比,政策制定者这次在披露他们未来的举措时可以做到更加透明。实际上,新兴市场国家的部分央行官员似乎更担心美联储对待加息态度过于犹豫的风险,而不是加息决定本身的风险。

对中国的影响

历史经验也表明,美联储货币政策转向,往往意味着新兴经济体爆发金融危机的风险加剧。因此,美联储货币政策的收紧,将对人民币汇率、国际资本流动和资产价格造成较大的影响。

具体有:一是加大人民币贬值的压力。二是加剧当前资本外流趋势。三是美元加息政策将加大我国资产泡沫破灭的风险。四是美联储加息政策加剧新兴经济体爆发金融危机的风险,影响国际市场对中国产品的进口需求。

网络挂号服务平台

海外就医

名医汇

预约挂号怎么取消