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【资讯】桂浩明鼓励分红也要控制再融资

发布时间:2020-10-17 02:17:08 阅读: 来源:聚氨酯保温板厂家

桂浩明:鼓励分红 也要控制再融资

桂浩明(资料图)  在管理部门的强烈推动和社会舆论的有力督促下,如今沪深上市公司的分红状况有了较为明显的改观。虽然现在还只是年报披露的初期,仅有少数公司公布了去年的业绩,但其中相当多的一部分提出了分红预案,而且分红比例相对也比较高。这表明,在各方面的共同努力下,沪深上市公司的分红意识有了相应的提高,注重通过分红来体现对股东回报的意识在增强。无疑,这对于在证券市场上形成长期投资的氛围,并且吸引包括养老金等资金的入市,是会起到一定的作用的。主力资金流入个股(02/03) 机构资金流向已发现巨变 免费Level-2高速行情 收费软件强大功能限时免费   不过,在欣喜之余,笔者还想到另外一个问题,上市公司的分红比例高了,反过来再融资的规模是否也会同样走高呢?过去,往往会有这样的情况:一些上市公司分红以后,当即或者稍过一段时间,就会提出再融资计划。对此,有人形象地比喻说,这相当于先送给你2角钱,随后再向你要回去3元钱。一进一出,算下来还是股东的钱包瘪了。这种状况,近几年在一些银行股上表现得特别突出。表面看,银行股分红水平都不低,有的股息率还赶上了同期银行储蓄利率。但还没有等股东把分红放进口袋,一个海量的再融资计划就出台了,股东们就等着掏钱吧。有人说,银行股之所以估值很低,一个非常大的原因就在于无休止的再融资,一个靠股东不断出钱来维持发展的企业,投资价值当然要打折扣。同样的,在投资者看来,上市公司能分红当然是好事,但反过来又要持续地参与再融资,投资信心到底是会弱化的。毕竟,大家买股票是为了获得收益,而不愿无限制地投入。  但是,在中国资本市场上,上市公司有强烈的再融资冲动。很多人注意到了中国IPO市场规模已连续几年稳居世界首位,其实,中国证券市场再融资规模要比IPO还大。由于再融资成本低,审批程序简单,有助于公司在短时间内迅速增加现金流量,提高投资能力,因此客观上已成为现在很多上市公司筹资计划中的首选。一些金融企业,更是把再融资作为实现企业扩张的最佳途径。也许,纯粹从公司的角度出发,想要再融资也是有道理的,并且在某种程度上也不能说对股东没有一点好处。但问题在于,当上市公司以再融资为筹资的主要手段,将股东视为提款机的时候,实际上已走到了作为公众公司的反面去了,因为此时公司利益的最大化与股东利益的最大化已不再一致。也正因为如此,现在的投资者对于上市再融资普遍是不那么认同的,但凡有公司公布再融资计划,其股价往往下跌,就是最好的证明。甚至,部分公司的再融资计划,因为规模过大,“圈钱”特征太明显,还引发了整个市场的不安与震荡。想一想,中国平安千亿元再融资计划出台时,不就引发了这样的结果吗?  科学的分红理论告诉人们,分红只是股东权益的一种体现形式,不管上市公司是否分红,都不会影响股东权益,只会调整公司与股东的现金流量。在这个意义上,鼓励分红当然是必要的,但是不能说公司不分红就一定是侵犯了股东权益。而反过来说,如果公司无节制地要求再融资,很可能会对股东利益造成实质性的损害。至于先分红然后再融资,则不但在财务安排上是不合理的,同时很可能是表明了对这些企业来说,股东意识不过是圈钱的幌子而已。在海外老牌市场,通常上市公司很少通过扩张股权的形式再融资,这样的公司文化,笔者以为非常值得沪深上市公司借鉴。毫无疑问,随着中国资本市场的不断成熟,超量的再融资行为,将会受到越来越多投资者的反感,抑制无休止的再融资,会成为社会各界的一致愿望。  现在,上市公司开始注重分红了,这是好事情,理应受到鼓励。但与此同时,恐怕还要注重对再融资予以控制,只有这样,才能从根本上保护各方投资者的利益,并且有效地提升上市公司的投资价值,增强其在市场上的吸引力。

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